长胜证券有限公司详解10月经济数据：工业增速高位放缓，服务消费成为重要增长点

受去年同期基数抬升、外部不确定性加大等因素影响长胜证券有限公司，10月份多项宏观经济指标增速出现波动。

国家统计局11月14日发布的数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比增长4.9%，增速较9月放缓1.6个百分点；社会消费品零售总额同比增长2.9%，较9月小幅回落0.1个百分点。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。

国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示，总的来看，10月份国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，发展新动能继续壮大。也要看到，外部环境不稳定不确定因素较多，国内结构调整压力较大，经济平稳运行面临不少挑战。下阶段，要全方位扩大国内需求，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，积极推动宏观政策持续落地增效。

工业增速高位放缓

今年以来，尽管国际环境复杂严峻，国内市场竞争压力上升，但更加积极有为的宏观政策有力实施，支持实体经济发展力度加大，我国工业生产顶压前行，总体规模持续扩大，结构优化向新向好。

10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.17%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。

从行业来看，41个大类行业中有29个行业增加值保持增长，占70.7%。从产品来看，623种主要产品中有50.2%的产品产量保持增长。

付凌晖表示，在宏观政策组合拳发力下，工业生产保持平稳增长，转型升级扎实推进。但也要看到，外部环境复杂严峻，市场需求拉动仍显不足，部分企业生产经营承压。下阶段，要推动各项政策协同发力，进一步扩内需、优结构、育新能，推动工业经济量质齐升、动能焕新，不断筑牢实体经济根基。

财信金控首席经济学家伍超明对第一财经表示，往后看，新质生产力稳步发展、新型政策性金融工具、5000亿地方政府债务结存限额等政策发力显效，有望继续对工业生产形成支撑；但经济“供强需弱”矛盾依旧突出，加上出口放缓压力加大和基数抬升，工业生产增速大概率继续稳中有降。

服务消费成为重要增长点

今年以来，加力扩围实施消费品以旧换新，大力发展数字消费和服务消费，扩大文体消费，推动了消费潜力释放。1-10月份，社会消费品零售总额同比增长4.3%，服务零售额增长5.3%。

消费品以旧换新政策继续显效，对相关商品销售带动作用持续显现。10月份，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类商品零售额同比分别增长23.2%和13.5%，均明显快于商品零售额增速。

服务消费增长日益成为居民消费的重要增长点。在国庆、中秋假日效应因素带动下，10月份服务消费持续较快增长。1-10月份，服务零售额比1-9月份加快0.1个百分点，高于同期商品零售额增速0.9个百分点。

付凌晖分析，从新兴消费看，数字消费和绿色消费持续壮大，有力促进消费增长。1-10月份，全国网上零售额同比增长9.6%，其中实物商品零售额增长6.3%，快于社会消费品零售总额增速，即时零售交易额和直播电商交易额均保持两位数增长。1-10月份，新能源汽车零售额继续保持较快增长。此外，我国正处在消费结构升级的关键阶段，文化旅游、医疗健康等消费空间广阔，银发经济、首发经济等快速发展，也为消费扩大注入新动能。

付凌晖表示，总的看，经济保持平稳运行，促消费政策不断显现，市场销售总体平稳。也要看到，居民消费能力和信心仍有待提升，消费内生动能仍需增强。下阶段，要按照党中央、国务院决策部署，落实好提振消费专项行动各项措施，积极稳就业、促增收，大力增加优质供给，不断优化消费环境，有效释放消费潜力，更好促发展惠民生。

粤开证券首席经济学家罗志恒表示，接下来应构建消费导向型的制度和政策体系，收入分配制度改革要真正破题，优化“以旧换新”政策。一是继续实施“以旧换新”政策，但是支持重点从耐用消费品转向服务消费。二是提高居民在国民收入分配中的占比，主要通过国企上缴财政并转移支付给居民、鼓励企业提高工资、提高粮食收购价格、上市公司加大分红力度等方式实现，提高居民的消费能力。三是放宽对服务业的市场准入，强化高质量监管，促进高质量服务供给的形成，从而满足强劲的服务消费需求。

房地产拖累投资增速

1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）下降1.62%。

付凌晖分析，投资增速放缓是多方面因素共同作用的结果。从投资主体看，外部环境复杂严峻，国内市场竞争激烈，投资收益下降，市场经营主体投资方面决策趋于谨慎。表现在企业盈利能力偏弱、民间投资放缓，影响投资增长。从结构因素看，房地产投资在整个投资当中占比较高，房地产行业调整对投资增速下拉作用比较明显。此外，部分行业投资增长动能不足在客观上也影响投资增速。

数据显示，1-10月份，房地产开发投资同比下降了14.7%，扣除房地产开发投资后的项目投资增长1.7%，房地产开发投资下降下拉全部投资3个百分点。

尽管投资增速在放缓，但投资结构在优化。表现在制造业投资持续增长。传统制造业改造升级积极推进，新兴制造业发展壮大，支撑制造业投资增长。1—10月份，制造业投资同比增长2.7%，增速快于全部投资，占全部投资比重达到了25.6%，比去年同期提高1.1个百分点。

部分高端行业投资力度加大，科技创新和产业创新的融合发展带动了部分高技术行业投资较快增长。1-10月份，航空航天器及设备制造业投资同比增长了19.7%，信息服务业投资增长32.7%。绿色转型相关投资增势较好。能源绿色转型持续深入，清洁能源相关投资保持较快增长。1-10月份，太阳能、风力、核力、水力发电投资合计同比增长10.4%，保持较快增长。

付凌晖表示，我国投资潜力和空间依然巨大。对于投资增速的变化需要客观全面的认识，不能仅看当前，更要用发展的眼光来看待。我国仍是世界上最大的发展中国家，未来要达到中等发达国家水平，投资空间依然巨大。从产业发展看，筑牢实体经济根基，推动科技创新和产业创新的融合发展，加快培育壮大新质生产力，促进传统产业改造提升，需要不断增加投资。从区域发展看，解决发展不平衡、不充分问题，促进城乡区域协调发展，推进城市更新改造和乡村全面振兴，也需要持续加大投入。从民生保障看，教育、医疗、住房、基本公共服务等民生“补短板”投资仍需发力。

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